来源：雪球App，作者： 闪电CN，（https://xueqiu.com/7778330986/317620039）
在火车站和各大商圈看到很多绝味鸭脖的店铺，味道还是不错，售价也贵。于是感兴趣探究一下这个企业。
看后直呼恶心，一个玩资本坑股民的企业，不值得信任。这篇财报分析，虽然无价值，但也贴出来，给其他雪友看，避免踩坑。
一、资产负债表
1、流动资产
2023年流动资产28.51亿，现金从2022年开始出现减少趋势。由于购买结构性存款及原材料增加而减少。应收款进一步增多，反映消费下降，影响回款。截至2024年9月应收款增加约8000万，坏账计提约5.5%，1000万/年损失。其他应收款主要是押金及保证金。存货中原材料保持在9-10亿之间。其他非流动资产主要是未抵扣增值税进项税，约3800万。
2、非流动资产
长期股权投资损失约1.3亿。看似关联行业投资，却不赚钱、不分红。乱投资相当于掏空上市公司资金。固定资产中建筑占70%，机器占30%。整体折旧仅两成。在建工程5亿，企业在进一步扩产，企业经营投资过于激进。使用权资产主要是建筑约2.8亿，无形资产主要是土地2.5亿。
2024年三季度绝味食品总资产约88.5亿，现金10亿左右，流动资产24亿。非流动资产64亿，股权投资25亿有待进一步观察，目前看投资非常失败。2017年上市募集资金8亿+2019年发现发行可转换债券10亿+2022年向特定对象发行股票11.8亿，合计22.8亿。投资+扩产基本花完了，还继续借了债，败家子。
3、流动负债
2024年三季度短期借款5.8亿，应付款约6亿，主要是应付货款和工程设备款。一年内到期非流动负债1.45亿。企业经营质效明显下降，上市融资后反而负债进一步加大。
4、非流动负债
长期负债相对合理。
上市7年时间，资产规模增长3倍，负债增长4倍，净资产增长增长1倍。上市融资贡献一半，未分配利润没有看到足够现金。股权投资让人诟病。
二、利润表
营收逐年呈现增长趋势，但2021年后，增长趋势放缓。2024年三季度情况有下降趋势。上市后，营收增长近一倍，但利润却未能实现突破，反而出现利润增长疲态。营销费、管理费率合计约14%，明显出现管理不善。
三、现金流量表
投资支付的现金24亿，其中有21亿为结构性存款。但在资产负债表中未发现该科目。投资净现金流为-10亿，我理解为财务做了一个障眼法，没有其他理财投资资金。
筹资活动现金流流入主要是2022年可转债的发型，用于还债和支付股息。后续筹资活动净现金流为负数。企业现金流在不断流失。
四、经营能力分析
绝味食品流动性逐步减弱，两次融资其负债率保持25%左右，净资产负债率33%。企业流动性和资金呈现紧张趋势。
企业无序扩张盈利能力下滑严重，资金运转效能下降。销售费用、管理费用高企，企业毛利润也呈现下降趋势。
营收增长放缓，2024年三季度出现下滑趋势。营业利润下滑明显，2022年已经出现断崖式下降。资产增长率下滑明显，近两年出现减值状态。
净利润率已不具备投资优势，ROE下滑严重。其乱投资和无序扩张影响未来业绩。
五、估值
股价在上市后3年拉到75块，随后两年股价一路下跌。而保持3亿左右的分红。这是一家恶心的资本操作的企业。圈钱套现，无序扩张，乱投资，炒作股价套现。按照目前的盈利情况，给出20倍估值，股价在15元左右是合理区间。近年来，其经营性现金流出现紧张，主要原因是乱投资和分红套利所致。这样的企业跌到10块都不为过。
看完财报，只觉得太恶心。